Stone vende empresa de software por menos da metade do que pagou

A Stone, que atua na área de maquininhas de cartão, realizou a venda da empresa de software Linx para a Totvs por R$ 3,05 bilhões em dinheiro pela totalidade das ações. A negociação foi divulgada na terça-feira, dia 22. Conforme o acordo, a Stone permanecerá com o caixa líquido da Linx, estimado em R$ 360 milhões, elevando o valor total da transação para R$ 3,41 bilhões.

De acordo com o contrato entre as partes, além de manter o caixa atual da Linx, toda a receita gerada entre a assinatura da venda, que ocorreu na segunda-feira à noite, 21, e o fechamento da aquisição, que aguarda aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), será retida pela Stone.

Dennis Herszkowicz, presidente da Totvs, declarou: “Essa aquisição reforça nossa atuação no varejo, amplia nosso portfólio e fortalece nossa capacidade de atender variados perfis de varejistas. É um avanço significativo em nossa oferta tecnológica para esse setor e, dado nosso alto investimento em pesquisa e desenvolvimento, possibilita impulsionar inovações importantes para os clientes Linx, inclusive em inteligência artificial”.

A venda da Linx encerra um ciclo de cinco anos da empresa com a Stone, que adquiriu a Linx no final dos anos 2000 por R$ 6,7 bilhões, numa disputa acirrada com a Totvs.

Em 2023, a Stone colocou a Linx à venda, sendo os interessados a israelense Nayax, a própria Totvs e a canadense Constellation. Porém, as ofertas ficaram abaixo do valor desejado pela Stone, que buscava ao menos recuperar o investimento inicial, o que fez a empresa suspender a venda em fevereiro.

Em abril, a Totvs passou a negociar a compra da Linx com exclusividade. Antes disso, a Stone já havia registrado uma baixa contábil de R$ 3,6 bilhões referente ao ágio pago pela Linx em 2021.

A expectativa inicial da Stone era que haveria uma forte sinergia entre os negócios da Linx, focada em software para varejo, e os serviços financeiros da Stone, especialmente após a aquisição. No entanto, essa sinergia não ocorreu com a intensidade esperada, em parte devido a problemas no negócio de crédito da empresa, com aumento da inadimplência em empréstimos para pequenos comércios.

Com a Totvs, espera-se extrair essas sinergias e há projeções otimistas de um possível dobro no Ebitda da Linx em curto período.

Além disso, a Stone anunciou a venda da SimplesVet, uma plataforma de gestão para clínicas veterinárias, para a PetLove por R$ 140 milhões, um valor quatro vezes maior que a receita da empresa. Essa operação já foi aprovada pelo Cade e integra a reestruturação do portfólio de software da Stone.

Após a saída da Linx e da SimplesVet, as operações restantes de software da Stone somam receita anual estimada em R$ 326 milhões com Ebitda de R$ 32 milhões, segundo comunicado da companhia.

Para os ativos de software remanescentes, que incluem marcas como Reclame Aqui e Questor, que oferece softwares para escritórios contábeis, a Stone avalia várias opções, como integrar esses negócios ao portfólio principal da empresa de maquininhas ou optar por uma venda estratégica semelhante às operações recentes. Fontes próximas às negociações indicam que a venda é a tendência mais provável.

A Stone informou que divulgará os detalhes sobre a aplicação dos recursos obtidos com a venda da Linx após a aprovação regulatória e o fechamento definitivo do negócio, que depende do Cade. A empresa reafirmou sua política de alocação de capital, podendo devolver recursos excedentes aos acionistas caso não identifique oportunidades imediatas de crescimento que gerem valor.

Pedro Zinner, CEO da Stone, afirmou: “Essa negociação representa um passo fundamental na reestruturação do nosso portfólio, alinhada com a estratégia de longo prazo da companhia. Continuamos focados nas áreas mais estratégicas para impulsionar o crescimento”.

Dennis Herszkowicz, líder da Totvs, destacou a oportunidade de vendas cruzadas, especialmente nos serviços de recursos humanos e financeiros: “Grande parte dos custos dos varejistas está relacionada ao pessoal. Temos soluções para otimizar a gestão da força de trabalho”.

Com a aquisição da Linx, a Totvs assume 73% da operação de software da empresa de meios de pagamento, incluindo atendimento a segmentos específicos do varejo como farmácias, redes de fast-food e postos de combustíveis, áreas nas quais a Totvs ainda não possuía atuação consolidada.