BC mira meta de inflação, não de expectativa, diz diretor de Política Monetária

Nilton David, diretor de Política Monetária do Banco Central (BC), esclareceu que o BC trabalha com uma meta de inflação, e não com uma meta baseada em expectativas. Ele destacou que as expectativas podem dificultar alcançar a meta de inflação.

Nilton David comentou que, apesar de seu tom descontraído em outras ocasiões, a política monetária surte efeito mesmo para os descrentes.

Segundo o diretor, a maneira como as expectativas de inflação são formadas segue uma tendência observada pelo Fundo Monetário Internacional (FMI). Muitos países com inflação alta e prolongada apresentam maior sensibilidade à inflação atual. Isso representa um resquício do passado que pode demorar a mudar, e será necessário conviver com essa situação. Caso a inflação se mantenha em 3%, e a expectativa também, durante vários anos, acredita-se que a expectativa eventualmente se alinhará.

No evento “LATAM Macro Conference 2026”, em São Paulo, organizado pelo Goldman Sachs, Nilton David afirmou que o BC não se sente confortável com a situação atual e está vigilante quanto à inflação. Embora seja positivo observar uma redução na inflação agora, o foco da autarquia é o horizonte de 18 meses, que pode revelar uma queda temporária.

Ele destacou que com a taxa de juros elevada e sinais claros de transmissão da política monetária, espera-se que a inflação convirja para a meta. Não faz sentido esperar inflação de 3% se a economia está acima do potencial, pois a demanda alta tende a manter a inflação elevada. Isso é um ponto de atenção contínuo.

Nilton David também mencionou que em 2025 o BC ajustou as expectativas conforme o crescimento econômico foi mais robusto do que o previsto. Com a economia operando acima do potencial e aumento da demanda, surge a dúvida se o caminho adotado está correto. O crescimento do crédito e o aumento do endividamento das famílias desde junho do ano passado ilustram esse cenário.

Apesar da taxa Selic estar em 15% ao ano, o país apresenta o menor índice de desemprego, maior nível de emprego e nível superior de renda.