Juros longos sobem após notícia sobre proposta do PT para mudar autonomia do BC

Os juros futuros de longo prazo registraram alta acentuada, especialmente na segunda metade do dia, após notícia divulgada pela Folha de S.Paulo e confirmada pelo Broadcast Político, apontando que a bancada do PT na Câmara planeja reduzir a autonomia do Banco Central, em resposta às irregularidades reveladas no banco Master.

O líder do PT na Câmara, Pedro Uczai (SC), afirmou que o caso Master demonstra que o BC não deveria gozar de total autonomia operacional, motivando os parlamentares do partido a realizarem encontro com o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para discutir alterações constitucionais visando maior controle sobre a entidade.

Embora especialistas do mercado ouvidos pelo Broadcast considerem improvável que a iniciativa dos deputados tenha efeitos concretos, a notícia foi suficiente para provocar um aumento na inclinação da curva de juros futuros. Em contraste, os prazos mais curtos apresentaram leve queda, refletindo expectativas de que o ciclo de afrouxamento monetário poderá começar com um corte de 50 pontos-base na Selic.

Ao final do pregão, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2027 caiu para 13,36%, enquanto o DI para janeiro de 2029 subiu a 12,76% e para janeiro de 2031 avançou para 13,205%.

Guilherme Rodrigues, gestor de renda fixa da Kinea Investimentos, observou que a notícia da possível revisão da autonomia do BC deve ser vista como um ruído, mas que intensificou o movimento de “bull steepening” da curva, fenômeno caracterizado pelo crescimento mais rápido das taxas de longo prazo em relação às de prazos curtos. Segundo ele, essa tendência é comum em períodos que antecedem ciclos de flexibilização da taxa básica de juros, como o atual.

Rodrigues destacou que, inicialmente, os investidores tendem a se concentrar na parte curta da curva, e a ata do Copom reforçou a expectativa de corte de 50 pontos-base, sinalizando conforto do BC com essa precificação. A autoridade monetária indica um ajuste total na Selic de pelo menos 300 pontos-base em 2026.

Na análise semanal, houve ganho de inclinação na curva, com queda de 12 pontos-base na taxa para janeiro de 2027 e altas de 3,5 e 11 pontos-base nos vencimentos de 2029 e 2031, respectivamente. Esse movimento foi influenciado pela preocupação do mercado com a possível indicação do atual secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda, Guilherme Mello, para uma diretoria vaga no BC. Mello, conhecido por sua orientação heterodoxa e proximidade com o governo petista, afirmou que ainda não recebeu convite para o cargo, mas aceitaria uma eventual nomeação.

Na apresentação do balanço macrofiscal de sua secretaria, Mello revisou levemente a projeção de inflação para 2026, aumentando-a de 3,5% para cerca de 3,6%. Esses dados e declarações não tiveram impacto significativo na curva de juros futuros no dia.

Relatório semanal do Santander indica que a curva de juros precifica aproximadamente 80% de chance de corte de 0,5 ponto percentual na Selic na reunião de março do Copom, com a taxa encerrando o ano perto de 12%. O banco revisou para baixo a estimativa da taxa para o final do ano, de 12,5% para 12%.

Marco Antonio Caruso, responsável pela política monetária do Santander, avalia que os recentes comunicados do BC transmitem confiança quanto à expectativa de um corte mais expressivo já na reunião de março. O banco também elevou levemente sua projeção para o IPCA de 2026, de 3,7% para 3,8%.