Dívida de empresas de IA cresce e impulsiona aumento das taxas de juros

Os principais atores da inteligência artificial (IA) estão contraindo empréstimos bilionários, o que está contribuindo para o aumento das taxas de juros e gerando apreensão entre os investidores.

Enquanto em 2024 quase não ocorreram emissões, cerca de 500 bilhões de dólares (2,49 trilhões de reais) foram captados nos primeiros nove meses do ano para financiar chips, servidores e data centers que compõem o ecossistema da IA.

Os grandes fluxos de caixa das gigantes de tecnologia, como Google, Meta, Amazon e Microsoft, já não são suficientes para cobrir esses investimentos.

O Goldman Sachs projeta que a emissão de dívida do setor poderá alcançar 1,2 trilhão de dólares (5,98 quatrilhões de reais) em 2027.

James Vrachas, da consultoria Post Oak, destaca que esse crescimento é sem precedentes, estimando que a IA representa 25% do total de emissões de títulos privados, contra apenas 4% há dois anos.

Este ano, o setor de IA já tomou mais empréstimos do que as operadoras de cabo dos EUA na era do boom da internet ou as companhias ferroviárias durante a expansão do setor, ajustados pela inflação.

Apesar do mercado de títulos estar absorvendo esse aumento de forma estável, os emissores tiveram que pagar juros mais altos. Grandes empresas como Meta oferecem mais de 7% ao ano, e especialistas em data centers chegam a mais de 9%.

Vrachas explica que, com mais títulos sendo emitidos, os investidores exigem retornos maiores, elevando o custo para quem se endivida, o que impacta todo o mercado.

Mark Malek, da Siebert Financial, analisa que investidores podem optar por comprar dívidas de empresas como Microsoft ao invés de títulos públicos, pressionando as taxas de juros nos títulos do Tesouro americano.

Além disso, a inflação, impulsionada pela guerra no Irã e pelos altos preços da energia, contribui para a elevação das taxas soberanas nos EUA.

A taxa dos títulos do Tesouro americano de 10 anos está próxima de 5,30%, a mais alta desde 2002.

Riscos e perspectivas

O fenômeno de arbitragem entre dívidas pública e privada é reforçado pelos fundos especulativos que detêm uma quantidade recorde de títulos do Tesouro (7% do total em circulação no fim de 2025), podendo realocar seus investimentos rapidamente.

Vrachas acredita que, mesmo com o fim da guerra e moderação nos preços do petróleo, os rendimentos dificilmente cairão significativamente, devido ao peso da dívida da IA.

Há preocupações sobre os riscos da dívida da IA. Uma desaceleração no desenvolvimento das infraestruturas, atrasos ou crescimento insuficiente das receitas pode causar um ajuste abrupto nos mercados financeiros, tanto na dívida quanto nas ações, alerta Malek.

Em setembro, o Banco da Inglaterra indicou um risco de correção mais acentuado, com o índice Nasdaq recuando cerca de 7% em julho.

A especialista em computação em nuvem Oracle é vista como um indicador antecipado desse cenário.

Com uma dívida de 125 bilhões de dólares (623 bilhões de reais), caixa diminuindo em cada trimestre e possível atraso em um grande projeto de data center no Novo México, vários sinais de alerta estão ativos para o grupo do Larry Ellison.

Malek adverte que, caso a Oracle enfrente dificuldades para pagar suas dívidas, isso pode desencadear um efeito contagioso na dívida do setor de IA.