Selic alta dificulta recuperação das Small Caps; momento exige cuidado

O nível elevado da Selic ainda representa um obstáculo significativo para as ações de médias e pequenas empresas (mid e small caps) recuperarem seu desempenho e reduzirem a diferença em relação ao Ibovespa. Especialistas consultados pelo Broadcast, serviço de notícias em tempo real do Grupo Estado, apresentam opiniões divergentes sobre o oportuno momento de investimento neste setor, considerando que a taxa básica de juros iniciou uma tendência de queda em março.

Werner Roger, CIO e sócio-fundador da Trígono Capital, aconselha prudência. “Agora não é hora de investir nas small caps. É momento de esperar”, comenta. Segundo ele, a taxa de juros elevada impacta fortemente o mercado local, afetando o desempenho das small caps, já que o investidor estrangeiro que aplica em ações difere daquele que investe em juros.

Daniel Utsch, gestor da Nero Capital, concorda que ainda não é hora de alocar fortemente em small caps, porém sugere que investidores com perfil mais agressivo podem considerar uma pequena participação. Utsch relembra que o maior otimismo para essas ações ocorreu entre junho e julho de 2021, período após o qual o setor enfrentou perdas significativas.

Ele ressalta que a recuperação das mid e small caps dependerá de uma desaceleração dos juros, melhoria nas contas públicas e possivelmente um cenário eleitoral favorável ao mercado. “Esses fatores juntos poderiam iniciar um ciclo de valorização. Essas empresas são fortemente influenciadas pelo ambiente econômico interno”, explica, acrescentando que uma Selic entre 10% e 12% pode tornar essas ações atrativas.

Victor Bueno, analista da Nord Investimentos, também destaca que juros altos limitam o desempenho das small caps, recomendando cautela especialmente com empresas altamente endividadas ou muito dependentes de indicadores econômicos. Diferentemente de Roger, Bueno acredita que para investidores com maior apetite ao risco, este é um momento oportuno para aumentar a exposição em mid e small caps.

Uma métrica frequente entre os especialistas é o comparativo do desempenho do Ibovespa frente ao Índice de Small Caps da B3 nos últimos cinco anos. Em março de 2021, a Selic estava em 2,75% ao ano, enquanto em março deste ano alcançou 14,75% ao ano. Neste período, o Ibovespa cresceu 62,2%, ao passo que o índice das médias e pequenas empresas caiu 14,7%.

Os especialistas concordam que o perfil do investidor é fundamental, já que small caps tendem a apresentar volatilidade elevada, exigindo tolerância a oscilações significativas.

Setores das Small Caps

Há divergências quanto ao setor da construção civil. Para Victor Bueno, o investimento deve focar em construtoras voltadas para os mercados de baixa e alta renda, evitando as de renda média. Já Daniel Utsch enxerga oportunidades nas empresas focadas na classe média.

Werner Roger destaca que a redução dos juros poderá beneficiar construtoras e incorporadoras como Cyrela e Lavvi, e também cita a Embraer como alternativa de investimento interessante.

Nos setores do agronegócio e varejo, Victor Bueno recomenda seletividade, apontando empresas no segmento esportivo como a Vulcabrás e a Vivara que têm se destacado.

Cautela com o Ibovespa

Mesmo o Ibovespa, que geralmente sofre menos com o cenário interno e se beneficia do contexto internacional, pode enfrentar pressão negativa a curto prazo devido ao conflito no Oriente Médio, segundo Gabriel Mollo, analista da Daycoval Corretora.

Mollo explica que a guerra alterou o cenário dos juros e provocou migração para renda fixa. A participação do petróleo no índice foi decisiva para evitar quedas maiores na bolsa brasileira.

O bloqueio do Estreito de Ormuz, responsável por 20% do petróleo comercializado globalmente, fez subir os preços do petróleo para além dos 100 dólares por barril.

Em meio a essa instabilidade, Mollo recomenda focar em empresas com fundamentos sólidos, como Taesa, e aponta o setor de seguros como uma oportunidade caso o conflito se prolongue.